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［101文］股價理論上冇上限，但有冇諗過交易所報價有上限？打爆咗點算？而家就真係有人做到啦。

TLDR：千年蟲翻版呀喂！畢菲特隻嘢股價打爆機，部份newsfeed要暫停報價，等system upgrade．搞幾耐？唔使急，幫緊你幫緊你，等多一兩個星期啦。好有「總掣喺元朗」嘅feel

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1. 拿，電腦嘅嘢我真係唔識的，所以技術細節交返畀識嘅人。但呢篇應該夠晒益智，又講金融又講數學又講電腦。

2. 但，大約你都諗到，系統總有上限。咁記住，一隻股票最多只能跌100%，但可以升100萬倍，upside無限（所以沽空嘅好易死）。理論上sky is the limit，真係會有公司可以打爆上限的。

3. 係邊個？之唔係又係佢，股神畢菲特，同佢旗下嘅巴郡（Berkshire Hathaway），亦都介紹返，巴郡B就三舊水美金一股有找，有排未打爆。所以今次主角係巴郡嘅A股，現價425,000美金一股。

4. 咁個導火線，當然係巴郡股價近期好強。其實強咗足足大半年。眾人覺得股神冇料到呀廢老呀契媽先係王道呀（而家已成為KFC），但你咪理，巴郡股價近期一樣屢創新高，畢菲特一樣突破1000億美金身家（＊）

5. 而巴郡A股，亦一路唔肯拆股（＊＊）。咁用股神嘅lingo，滾雪球，滾到42萬蚊，就撞牆啦

6. 因乜？因為，Nasdaq報價系統，有上限，而佢老哥隻嘢好快會打中。而家唔知點算。咪做system upgrade，但都要等多陣。可能之前真係冇預廢老咁有後勁。

7. 岔開少少，你心諗，Nasdaq關巴郡乜事？唔係得科技股？首先呢，唔關事，星巴克同百事都在Nasdaq．二來，嚴格嚟講Nasdaq唔係一個交易所（紐約交易所NYSE就有E，Nasdaq冇E），係一個交易兼報價系統。所以雖然巴郡在NYSE上，但都關Nasdaq事，因為好多data feed都係佢地做

8. 講咗咁多，Nasdaq上限係幾多？咪話巴郡42萬一股，好快頂爆，咁你估下，50萬？冇，其實係42萬9。To be exact，係$429,496.7295。

9. 嚟啦喎，咁怪雞嘅數字，梗係有啲特別原因。識電腦嘅實估到，唔識但數學好嘅（即係我）一樣知道。2嘅32次方再減1，就係4,294,967,295。咁點解唔係呢個43億嘅數係上限？因為股價有小數點，Nasdaq留返4個小數點，所以就係$429,496.7295。

10. （技術嘢：點解係32？冇錯因為32 bit．不過留意返，股價係唔會有負數的，所以唔使預負數嘅位。讀過電腦應知如果負數又要留多一堆位）（Technically 佢地叫 four-byte unsigned integer）

11. 結論？而家有啲data source真係停咗實時報價，有啲交易商直頭而家唔畀你買巴郡A股，驚自己系統支援唔到會大炒。等下啦，聽講話5月17號搞掂。

12. 另外，股價第二高嘅公司，NVR，股價亦不過係5100蚊（留意唔代表間公司第二大，呢度啲讀者應冇咁低能），打後大家都知咩Amazon Google 兩三千蚊美美金一股。講到尾就真係全人類服侍畢菲特一個

13. 仲有個問題，你心諗，明明話巴郡在紐交所NYSE上市喎，咁NYSE又有冇呢個問題？係冇的！可能一早upgrade咗

14. 最後一個問題：香港呢？哈哈哈，首先你諗下，香港股價最高（留意，唔係市值最大，亦唔一定係一手入場費最貴）嘅，係邊隻股票？幾乎反射動作你會諗騰訊（700），但答案唔係。而騰訊有冇見過1000蚊？我唔肯定，但我記得冇，因為次次去到咁上下就會拆。

15. 咁香港有冇金牛股？答案係，有的。邊隻？例如我寫過嘅，黃金ETF 2840，咪千幾蚊。另外仲有幾隻的，不一一細講

16. 於是乎，你最期待嘅問題：港交所系統，股價上限係幾多呢？畀你估下？

17. 我都唔完全肯定，有錯可以更正，但就我理解同埋睇港交所價位表，上限應該係9995。感覺，好似流咗啲喎。咁如果騰訊當初冇拆細，而家一早爆咗標啦，又點收科？

（＊）呢一刻呢個Club有8個人，留意2019年我寫過文，當時得2個人。咁你話疫情大洗牌下，咩人係贏家？話過你知啦，每次災難都係洗牌，財富再分配，有錢人更有錢。Welcome to shareholder capitalism

（＊＊）近年全球仇老，有個講法話畢菲特就係閂埋門唔畀啲新一代到等佢地冇得上流。呢個講法都夠低能。首先，新一代會買巴郡？第二，明明而家有fractional shares（留意，唔係碎股）買，你唔去投票唔去奧馬哈食牛扒聽廢老講道就得。第三，其實有B股可以買，唯一分別就係投票權少好多，但新一代會care？況且，依然可以去食牛扒的。

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［Karma is a bitch（＊）］你估唔到嘅風險，先真係風險嘛。

1. 3715呢單嘢，真係十分多嘢可以講。唔知上文下理嘅，睇返舊文，期油價大跌令到3175狂跌（https://bit.ly/3eEoVVo）。然後前晚（星期三）仲忽然改玩法，唔等到去五月，將六月期油roll去七月，索性而家即時轉去九月（https://bit.ly/3cFwrh4）

2. 用比較接近人話嘅講法：就係幫你平倉，幫你打靶，止咗蝕，但之後冇仇報咁咯。

3. 咁首先，你就見到，昨日（星期四）隻3175當然跌到趴街—但可能冇做嗰個動作跌得仲勁，唔識計，搵高人計下。至少你見到，原油價去到負數，「你隻3175都只係插一半唔夠，要還神」

4. 但正如三叔在個公告講，「缺點是假如 2020 年 6 月合約的市場價格在未來反彈，投資者可能無法享受持有 2020 年 6 月合約的任何好處」

5. 結果，昨晚（星期四）咪即彈咯！即時冇仇報！低位已被人打靶！

6. 但，我最初冇寫，但真係唔意外—其實你見好多時都係咁，啲人人買嘅嘢，災難性低位打靶後，個市就回升的了。市場滿係血，屠殺埋最痴線嘅好友，就係見底之日。

7. 而呢壇嘢，只能講句，不可抗力，甚至好似唔係好應該怪三叔（雖然我好想問：如果我沽空咗隻3715又點計？），佢話「保障你最大利益」嘛。

8. 事實上，我同啲比較信得過嘅朋友傾，普遍都覺得負油價呢樣嘢誇大咗，唔會係新常態，只係咁啱某個時刻，某啲要某度交付嘅期油，係做過下呢種價。唔代表以後要貼錢先有人要。

9. 但，就係呢幾下，已經搞到世界大亂。我懷疑啲行自己都冇諗過有呢啲情況，你問我我都冇諗呢啲情況。真係世界大亂。亦唔止三叔隻ETF係咁。美國嘅原油ETF都有類似嘅東西(https://bit.ly/2wZdWF0)。另一方面，中國銀行嘅咩原油寶　(https://bit.ly/2wYALZp)亦都上頭條。因為佢唔係ETF，ETF頂多total loss—但原來有嘢慘過total loss—就係銀行向你追差價。其實等於孖展炒爆咁啫，只不過買嗰個開頭可能都唔知，以為最多去到零，原來可以要倒嘔。

10. 歸根究底，真係市場耐唔耐有一鑊咁嘅嘢。風平浪靜時有時都有，而家呢啲又波動又經濟大衰退又忽然減息，往往就蝴蝶效應，唔知拍死咗邊個。

11. 唔係完全一樣，但個故事，同2018年2月”Volmageddon＂幾相似，都係一大堆散戶，買ETF，當時就係咁買反向波幅，即係不停咁short VIX　（又叫Vol，波幅指數）。但你背後嘅東西唔係股票指數或黃金。結果一逆轉，個Vol一抽上去，瘋狂人踩人。
12. （https://bit.ly/3buCPaP）（https://bit.ly/3byd60U）

13. 而當年成件事最正嘅係：Short 足幾年Vol嘅固然贏成千日，然後一晚輸清晒，但long Vol嘅，一樣係死（主要因為時間值）！即係買邊兩都死（https://econ.st/3eK6RJq）

14. 今次堆期油ETF，你見係好多好多散戶仆入去嘅。唔止香港，美國都係。而我完全唔知點解。兩星期前我未聽過2371，之後可以20億成交一日，差不多等於匯控同建行加埋。咩事？

15. 另外仲想分享嘅係：風險。好似好簡單嘅嘢，但其實好似冇人說得準。學院派CFA咪講vol，sigma，standard deviation，dispersion from expected return，天氣不似預期，log normal distribution（＊＊）乜乜物物。

16. 但明顯係有問題，唔識log normal都好，都聽過下standard deviation。對不？掟粒骰仔，預期值係3.5。1固然係dispersion，但6一樣係！你放落股票度就搞笑啦。輸錢係風險，但贏錢都當風險？於是又有人發明咗只係要下半截嘅風險（當年我地戲稱為「無上裝」），但代入啲式都又係煩過梵高。

17. 講遠咗少少，想講嘅係：真正嘅風險，唔係vol，係在你估唔到嘅地方。唔想講「黑天鵝」（發明嗰個好執著的），但係類似嘅東西。3月呢啲咁嘅肚瀉式股市下跌，誇張，但唔係冇諗過。舊年你同我講3月股市會一兩星期跌三四成，我會唔信，但至少我知你講乜。但你話我知油價係負數，我就唔知你講乜，頂多話你知「只係理論上會發生」

18. 即係，你男朋友係陳冠希，咁佢偷食就唔係真風險！但你男朋友係正氣先生司徒華，佢都去偷食，就黑天鵝啦！

19. 買股票大跌唔係真黑天鵝，你買嗰時都知股票會跌。買債券然後佢清盤，都唔算。但你買咩原油ETF出現呢啲咁嘅嘢，甚至好似原油寶咁要倒嘔，就真係風險啦。

20. 好似唔關事但其實關事嘅故事：《一級雙雄》（Rush），入面Niki Lauda，有日耳曼人式嘅冷靜計算（特登造到同英國人James Hunt狂放做對比）。好似有場係落雨，佢就唔肯落場之類（大意）。聽落好矛盾，喂，賽車手都怕死？要知道，1970年代嘅賽車手，真係好易死。Niki Lauda戲入面有講，拿，我每次開車落場呢，都預咗有20%嘅機會死的（＊＊＊），呢個係我嘅選擇，我由做賽車手第一日已經知　—　但額外嘅風險，我係唔會制嘅。

（＊）真人真事，當年有某女同事問某男同事呢句嘢中文係乜，男同事答曰：羅凱珊正八婆。男同事唔係我啦

（＊＊）呢度仲衍生咗個好大鑊嘅問題：啲公司嘅risk management tool，都係啲數佬整嘅—我有理由懷疑早兩晚係炒晒粉的—因為人地冇預你油價可以負數—因為log normal distribution係不能出負數的。10嘅幾多次方係負30呢？你咪撚話我知你部機計complex number。咁同樣地，你log 負數，有乜後果呢？另文講下。

（＊＊＊）數學膠可以睇文（https://bbc.in/2XWptjv），其實混淆咗個概念。當然係唔會一場有20%機會死，其實係0.35%—但你玩足5季，就真係有兩成機會死的。

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逢一三五入去 homebloggerhk.com （見到就睇到《事先張揚》），亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。